
За нас като синдикат този нов дълг е сериозна заявка за участие на държавата в икономиката посредством елементите на фискалната политика. Разбира се, няма лошо да сме една идея по-скептични към тегленето на какъвто и да било дълг, независимо от това кой и кога го прави, но трябва да се отнасяме също толкова критично, когато се правят по-малко разходи от необходимите в редица сектори. Според нас такава беше ситуацията в България през последните години в много направление, особено що се касае до сгрешената система на данъчно облагане, която спомага за задълбочаването на процесите по неравенствата в обществото.
КНСБ винаги е призовавала да не се робува и да не следват остарели идеологеми, особено когато сме в условията на безпрецедентна икономическа криза. Не смятаме, че се намираме в ситуация, която ни позволява да правим консервативен бюджет. Той бе такъв в продължение на няколко години, когато икономиката беше във своята възходяща фаза.
Според КНСБ в условията на икономически спад от такъв порядък (над 8% на годишна база) няма кой да поеме системните рискове, освен държавата. Няма как без нейното участие да се избегнат процеси като масови фалити и висока норма на безработицата. В такава ситуация са необходими превантивни икономически мерки, които у нас в началото бяха рекордно малки спрямо останалите страни-членки на ЕС.
Освен това, по цял свят централните банки на държавите не са кредитор, а пазарен участник (market maker) от последна инстанция. Това означава, че те могат: 1) да печатат пари; 2) да изкупуват и продават ценни книжа; 3) да осигуряват ликвидност във всички видове пазари; 4) да изменят ЗМР[1] на банките и т.н. Ние нямаме нормална централна банка заради валутния борд и съответно нямаме нито един от инструментите на паричната политика. Ето защо този дълг не просто е необходим, а до голяма степен и задължителен.
Тезата, че нашите деца ще плащат „непосилния държавен дълг“ е нищо повече от евтин популизъм, тъй като единственото, което се плаща по държавния дълг е лихвата, която в момента е рекордно ниска, благодарение на комбинация от фактори за които много пъти сме говорили през тази година в наши предишни позиции. Позитивното е, че страната ни разполага с едни от най-ниските стойности на държавен дълг в целия ЕС, както и едно от най-ниските съотношения дълг/БВП, което предполага голяма гъвкавост и възможности, стига те да бъдат правилно използвани. Следователно, дори едно по-шоково влошаване на това съотношение, при равни други условия, няма да ни постави в по-малко благоприятна ситуация спрямо останалите икономики в ЕС що се касае до управлението на публичните финанси.
Очевидно, с оглед на извънредната епидемиологична обстановка през 2020 г., няма как да се спазва стриктно „Стратегията за управление на държавния дълг 2020 – 2022г г“. Кратка справка на заложените параметри от страна на МФ за периода до 2022 г. е представена на Таблица 1.
Таблица 1: Прогноза на МФ за основните параметри по държавния дълг за периода 2018 – 2022 г. (преди извънредната епидемиологична обстановка)
Основни параметри на дълга преди кризата “COVID-19”:
- Към края на 2019 г. делът на държавния дълг спрямо БВП на България е бил 18,6%, което в абсолютно изражение е малко над 22 млрд. лв;
- Заложените цели в СБП и в останалите документи, касаещи изпълнението на фискалните параметри преди кризата, бяха за достигане на съотношение от 17% към края 2022 г. Все пак, макар процентно да бе предвиден спад, то в абсолютно изражение бе заложено очаквано повишение с ок. 2 млрд. лв. до сумата от 24,3 млрд. лв. Тази разлика идва от заложените по-високи прогнози за ръст на реалния БВП, който практически ерозира значението на дълга в България като процент. Такава бе тенденцията у нас през последните години;
- Доказателство за тази ерозия може да се види в прогнозата за размера на БВП от последната макроикономическа прогноза, която МФ публикува преди кризата, есенната. Там е заложен размер на БВП към края на 2022 г. от 143,3 млрд. лв.
Очаквани изменения на основните параметри на дълга след „COVID-19”:
- Отчитайки изтегления дълг през пролетта на 2020 г. в размер на 1,2 млрд. лв. и емитираният преди няколко дни, в размер на 5 млрд. лв., това означава категорично, че България ще се отклони значително от всички прогнози, които са били заложени до този момент за изпълнението на дълга. Това би означавало, при равни други условия (непоемане на нов дълг), че към края на 2022 г. размера на държавния дълг би бил в размер на около 31 млрд. лв.
- Предвид очаквания спад на реалния БВП в интервала между 7 – 9% по последни данни на различните институции, то към края на 2020 г. страната ни може да отчете реален БВП ок. 108 млрд. лв., а не предвидените 126 млрд. лв. Тази разлика от 18 млрд. лв. ще окаже директен ефект върху процентното съотношение дълг/БВП. По наши очаквания, това съотношение към края на 2020 г. ще бъде ок. 27 – 29%;
- Въпреки този на пръв поглед значителен ръст, държавният дълг все още ще остане на сравнително ниски нива. Презапасяването с дълг лесно може да бъде обяснено и мотивирано с необходимостта да се гарантира ликвидност, при евентуални следващи финансови трусове, както и с благоприятния пазарен лихвен процент;
- Задлъжнялостта на страни като Германия например е далеч по-висока (68,3%), като е важно да се отбележи, че там икономическата и социалната структура предполага завишени възможности за обслужване на дълга в сравнение с българските, поради което техният дълг е значително по-устойчив;
- Изглежда, че за втори път в рамките на 10 г. имаме криза, в която въздействието върху бюджета надхвърля 7-9 % от БВП. Това е урок за размера на минималните буфери и гъвкавостта на бюджета, които трябва да бъдат подържани.
КНСБ препоръчва в спешен порядък да се изготвят планове за значими публични инвестиции, които впоследствие да се превърнат в източник на средства за връщането за заетите средства, както и да се помисли за сериозна реформа в данъчната система. Безцелното намаление на държавния дълг, само по себе си, не носи никакви позитиви за икономическите субекти. Ролята на държавния дълг във всяко общество е друга, а не количествено да бъде намаляван и да не участва в процесите по формирането на растежа.
Като приоритетни политики, които трябва да бъдат реализирани с този дълг, ние открояваме:
- Публични инвестиции в значими обществени икономически проекти;
- Налагане на по-силен контрол на нерегламентираните икономически дейности и засилване на борбата със сивата икономика. Най-сигурният път към устойчивост на дълга е устойчивото нарастване на бюджетните приходи;
- Реформа в данъчната система в посока освобождаване от данък хората с най-ниски доходи;
- Реални санкции за укриване на социални осигуровки и данъчни плащания;
Една от основните икономически теории е, че най-слаборазвитата икономика в една интеграционна общност (каквато е България в ЕС), трябва да нараства с най-висок темп. Това се нарича „бета“ конвергенция. Ако поставим на една графика данните за България, то тези данни трябва да показват средностатистически най-високите средни нива на растеж в ЕС спрямо базисния период – това така и не се случва. Вместо това, всекидневно се правят погрешни внушения как никога не сме имали по-висок БВП и по-нисък държавен дълг. Всъщност, БВП на България, ако не е в рецесия, всяка година е рекордно висок. Същата е логиката и за управлението на държавния дълг – ако той не участва в целия процес по правене на икономическа политика, то той става статичен, и нарастването на БВП го ерозира до тези ниски проценти, който регистрирахме през последните няколко години. Твърдения от сорта на „днес сме по-възрастни от вчера“ за нас не са никакво постижение и говорят за консерватизъм. Надяваме се тази посока сега да се промени с емитирането на този нов дълг и средствата, с които страната ни ще разполага по линия на европейското финансиране.
В европейски аспект лятото беше по-добро от очакваното – но все още възстановяването е много неравно, несигурно и непълно. В момента обаче има усложняване на здравната ситуация в Западна Европа. А за България като малка отворена икономика, която е директно свързана и е износител за Западна Европа, шоковете в България идват с леко закъснение – т.е. тепърва предстои да се реализират някои загуби. Подобно на разделянето на буквата К – две съвсем отделни развития за отделните сектори може да наблюдаваме – тези, които могат да се извършват дигитално, и тези, които изискват социален контакт. За да се намалят щетите, КНСБ предлага три критерия, които трябва да спазват икономическите мерки, било то по линия на този заем или следващи такива, а именно: 1) да бъдат добре таргетирани към засегнатите групи; 2) да бъдат навременни и 3) да бъдат временни.
В заключение, КНСБ счита, че към 2020 г. е извървян съществен път в развитието на бюджета, особено във фазата на неговото планиране и последващо изпълнение. Не беше такава ситуацията преди 10 години. От откровено проциклична политика – до стремеж към балансирано неутрална политика към икономическия цикъл [2]. И макар този принцип да работеше до момента, то във фазата на икономически спад няма да е така. Ето защо е необходимо да бъдат използвани всички инструменти на фискалната политика, вкл. държавния дълг. КНСБ оценява положително емитирания дълг в размер на 5 млрд. лв., като очаква те да бъдат правилно похарчено от гледна точка на 1) възстановяване на положителните стойности на растежа и 2) запазване и по възможност увеличаване на реалната покупателна способност на населението.
[1] Задължителните минимални резерви
[2] 1) Планира „предпазливи“ приходи и разходи с буфери, 2) Генерира превишения на бюджетното салдо, 3) В края на годината преразпределя бюджетния излишък, 4) Капиталовите разходи не се изпълняват.
hey there and thank you for your information – I’ve
certainly picked up something new from right here. I did however expertise a
few technical issues using this website, as I experienced to reload the website many times previous to I
could get it to load correctly. I had been wondering if your web host is OK?
Not that I am complaining, but sluggish loading instances times will often affect your placement in google and can damage your high quality score if ads and marketing with Adwords.
Anyway I’m adding this RSS to my e-mail and
could look out for much more of your respective fascinating content.
Ensure that you update this again very soon.. Escape roomy lista
I like this blog very much, Its a very nice position to read
and incur information.?
Hello there! This blog post could not be written any better! Looking at this article reminds me of my previous roommate! He always kept preaching about this. I will send this information to him. Fairly certain he’ll have a good read. I appreciate you for sharing!
You need to be a part of a contest for one of the highest quality sites online. I will highly recommend this website!
Nice post. I learn something totally new and challenging on blogs I stumbleupon every day. It’s always exciting to read through content from other writers and use something from their web sites.
Good post! We will be linking to this great content on our site. Keep up the great writing.
I blog quite often and I truly appreciate your information. The article has really peaked my interest. I’m going to take a note of your blog and keep checking for new details about once per week. I subscribed to your RSS feed as well.
Good blog post. I certainly love this site. Keep it up!
Your style is very unique compared to other people I’ve read stuff from. I appreciate you for posting when you have the opportunity, Guess I will just book mark this blog.
Hi there! This post couldn’t be written much better! Reading through this article reminds me of my previous roommate! He continually kept preaching about this. I will send this article to him. Pretty sure he’s going to have a very good read. I appreciate you for sharing!
There is certainly a lot to know about this topic. I love all of the points you made.
Greetings! Very helpful advice within this post! It is the little changes that produce the greatest changes. Many thanks for sharing!
An outstanding share! I’ve just forwarded this onto a co-worker who was conducting a little research on this. And he in fact bought me lunch because I stumbled upon it for him… lol. So let me reword this…. Thanks for the meal!! But yeah, thanx for spending the time to talk about this matter here on your internet site.
I’m amazed, I must say. Seldom do I encounter a blog that’s equally educative and amusing, and without a doubt, you’ve hit the nail on the head. The issue is an issue that too few folks are speaking intelligently about. I’m very happy that I came across this in my search for something relating to this.
It’s nearly impossible to find experienced people about this subject, however, you sound like you know what you’re talking about! Thanks
May I simply say what a relief to find someone who really understands what they’re talking about on the net. You certainly know how to bring an issue to light and make it important. A lot more people have to check this out and understand this side of your story. I was surprised you’re not more popular since you most certainly possess the gift.
I truly love your website.. Great colors & theme. Did you build this amazing site yourself? Please reply back as I’m attempting to create my own personal site and want to learn where you got this from or just what the theme is called. Appreciate it.
This is the perfect website for anybody who hopes to find out about this topic. You realize a whole lot its almost tough to argue with you (not that I personally would want to…HaHa). You certainly put a fresh spin on a subject which has been discussed for a long time. Wonderful stuff, just great.
Very good post! We will be linking to this particularly great article on our website. Keep up the good writing.
It’s difficult to find educated people about this topic, but you sound like you know what you’re talking about! Thanks
Hi there! This post could not be written much better! Looking through this article reminds me of my previous roommate! He always kept preaching about this. I will send this article to him. Fairly certain he will have a good read. Thanks for sharing!
Aw, this was an extremely nice post. Spending some time and actual effort to generate a very good article… but what can I say… I put things off a lot and don’t manage to get nearly anything done.
After looking over a number of the blog posts on your blog, I seriously like your technique of blogging. I book-marked it to my bookmark website list and will be checking back soon. Please check out my website too and let me know your opinion.
Oh my goodness! Amazing article dude! Thank you, However I am going through troubles with your RSS. I don’t know the reason why I am unable to subscribe to it. Is there anybody having similar RSS issues? Anyone that knows the answer will you kindly respond? Thanx!!
You made some good points there. I looked on the net for more information about the issue and found most individuals will go along with your views on this website.
This is a topic that is close to my heart… Many thanks! Exactly where are your contact details though?
Having read this I thought it was rather informative. I appreciate you taking the time and energy to put this article together. I once again find myself spending way too much time both reading and commenting. But so what, it was still worth it!
Good info. Lucky me I ran across your site by chance (stumbleupon). I have bookmarked it for later!
Greetings! Very helpful advice in this particular article! It’s the little changes that make the most important changes. Thanks a lot for sharing!
Very good post! We will be linking to this particularly great content on our website. Keep up the good writing.
Everything is very open with a clear description of the challenges. It was really informative. Your site is extremely helpful. Thanks for sharing!
I used to be able to find good info from your blog articles.
An interesting discussion is worth comment. There’s no doubt that that you ought to publish more on this topic, it may not be a taboo matter but usually people do not talk about these topics. To the next! Many thanks!
An intriguing discussion is definitely worth comment. There’s no doubt that that you should publish more on this subject, it may not be a taboo subject but typically folks don’t talk about such subjects. To the next! Cheers!
An impressive share! I’ve just forwarded this onto a friend who was conducting a little research on this. And he actually ordered me breakfast because I discovered it for him… lol. So let me reword this…. Thank YOU for the meal!! But yeah, thanx for spending time to discuss this subject here on your blog.
This is the perfect site for anybody who really wants to understand this topic. You understand a whole lot its almost hard to argue with you (not that I really would want to…HaHa). You definitely put a new spin on a topic which has been written about for a long time. Great stuff, just wonderful.
I wanted to thank you for this excellent read!! I certainly loved every bit of it. I have you saved as a favorite to look at new things you post…
Spot on with this write-up, I truly believe this site needs a lot more attention. I’ll probably be returning to read more, thanks for the advice!
Spot on with this write-up, I really think this website needs much more attention. I’ll probably be returning to read more, thanks for the info!
I really like reading a post that will make people think. Also, thank you for allowing for me to comment.
Everything is very open with a precise explanation of the challenges. It was really informative. Your website is useful. Thanks for sharing!
Your style is really unique in comparison to other people I’ve read stuff from. Many thanks for posting when you have the opportunity, Guess I will just book mark this site.
Good post. I learn something totally new and challenging on sites I stumbleupon on a daily basis. It’s always helpful to read through content from other authors and practice something from other sites.
Howdy! I could have sworn I’ve been to this blog before but after browsing through some of the posts I realized it’s new to me. Regardless, I’m definitely pleased I stumbled upon it and I’ll be book-marking it and checking back frequently.
The next time I read a blog, I hope that it does not fail me just as much as this one. I mean, Yes, it was my choice to read through, nonetheless I genuinely believed you would probably have something useful to say. All I hear is a bunch of moaning about something you could fix if you were not too busy searching for attention.
Howdy! I could have sworn I’ve been to your blog before but after looking at many of the articles I realized it’s new to me. Anyways, I’m definitely happy I came across it and I’ll be book-marking it and checking back frequently!
Excellent site you have here.. It’s difficult to find good quality writing like yours these days. I seriously appreciate people like you! Take care!!
Your style is really unique in comparison to other people I’ve read stuff from. Thank you for posting when you’ve got the opportunity, Guess I will just book mark this page.
Hello! I just would like to offer you a big thumbs up for your excellent information you have right here on this post. I’ll be returning to your site for more soon.
After I initially left a comment I appear to have clicked the -Notify me when new comments are added- checkbox and from now on every time a comment is added I recieve four emails with the same comment. There has to be a way you can remove me from that service? Thank you.
I’m pretty pleased to discover this great site. I wanted to thank you for ones time for this particularly wonderful read!! I definitely appreciated every bit of it and I have you saved as a favorite to check out new stuff in your web site.
Excellent web site you have got here.. It’s hard to find high-quality writing like yours nowadays. I truly appreciate individuals like you! Take care!!
After looking into a handful of the blog articles on your blog, I really appreciate your technique of writing a blog. I bookmarked it to my bookmark webpage list and will be checking back soon. Please visit my web site too and let me know how you feel.
Having read this I believed it was rather enlightening. I appreciate you spending some time and effort to put this short article together. I once again find myself spending way too much time both reading and posting comments. But so what, it was still worth it.
Hi there, I do think your website might be having browser compatibility issues. When I take a look at your site in Safari, it looks fine however, when opening in IE, it has some overlapping issues. I just wanted to give you a quick heads up! Aside from that, fantastic blog!
After I initially commented I appear to have clicked the -Notify me when new comments are added- checkbox and now whenever a comment is added I receive four emails with the same comment. Perhaps there is a means you are able to remove me from that service? Cheers.
An outstanding share! I’ve just forwarded this onto a friend who has been doing a little research on this. And he actually bought me breakfast because I stumbled upon it for him… lol. So allow me to reword this…. Thank YOU for the meal!! But yeah, thanx for spending some time to discuss this topic here on your blog.
Hi there, I believe your website may be having browser compatibility issues. Whenever I look at your website in Safari, it looks fine however, if opening in Internet Explorer, it’s got some overlapping issues. I merely wanted to give you a quick heads up! Besides that, great blog!
This website definitely has all of the info I wanted concerning this subject and didn’t know who to ask.
Great information. Lucky me I ran across your website by accident (stumbleupon). I have book-marked it for later.
This site was… how do I say it? Relevant!! Finally I have found something which helped me. Cheers.
I seriously love your blog.. Pleasant colors & theme. Did you develop this amazing site yourself? Please reply back as I’m trying to create my own blog and would like to know where you got this from or just what the theme is named. Kudos!
An outstanding share! I have just forwarded this onto a co-worker who has been doing a little homework on this. And he actually bought me breakfast because I found it for him… lol. So let me reword this…. Thank YOU for the meal!! But yeah, thanx for spending time to discuss this matter here on your web site.
May I simply say what a comfort to discover somebody who really understands what they’re discussing on the net. You actually realize how to bring an issue to light and make it important. More people must read this and understand this side of your story. It’s surprising you are not more popular because you definitely possess the gift.
Greetings! Very useful advice within this article! It’s the little changes that make the most significant changes. Thanks a lot for sharing!
Good article. I definitely love this site. Thanks!
Excellent web site you’ve got here.. It’s hard to find quality writing like yours nowadays. I truly appreciate individuals like you! Take care!!
After looking into a handful of the blog posts on your blog, I honestly appreciate your way of writing a blog. I saved it to my bookmark website list and will be checking back in the near future. Please check out my web site too and let me know how you feel.
Greetings! Very useful advice in this particular post! It’s the little changes that will make the largest changes. Thanks for sharing!
It’s nearly impossible to find well-informed people in this particular subject, but you seem like you know what you’re talking about! Thanks
I could not refrain from commenting. Perfectly written.